推特 反差 七轮守梓乡平线，高瓴李良：投资等于要助力创业者渡过所有「要道时刻」
中国头部智驾科技企业「地平线」近日以“9660”为股票代码在港交所主板挂牌上市。
高瓴创举合伙东谈主李良（左）和地平线创举东谈主兼CEO余凯（右）
确立于今，地平线赢得了包括高瓴、五源成本、真格基金、云锋基金、线性成本等在内的多家着名机构、以及群众集团、上汽集团、广汽成本、长城汽车、奇瑞汽车、一汽集团、比亚迪、宁德时期等稠密车企成本及产业链落魄游企业的投资。基石投资者则包括阿里巴巴、百度、达飞集团和宁波国资基金。上市本日，股价一度高开近30%，亦然近期登陆港股成本商场最受关注的企业。
据招股书信息袒露，地平线死后投资机构累计跨越100家，不同阶段进入的稠密财务投资东谈主和产业投资东谈主，在地平线、包括智能驾驶这一翻新产业的演进发展历程中，饰演着各自不同脚色。谁是地平线最迫切的投资东谈主？
其中，高瓴从种子轮动手投资地平线。其后的近10年间，合计完成对地平线的7轮投资。IPO前，高瓴是地平线最大的财务投资方之一，高瓴创举合伙东谈主李良担任地平线非履行董事。
地平线创举东谈主余凯回忆，他和高瓴融会时，地平线团队尚未完成组建，而想作念的事在好多东谈主看来又是“难且高大”，但高瓴很快作念出了投资决定，还先容了更多资金入场，并匡助创业公司配备最优和最统统的资源。而在尔后地平线9年的发展中，高瓴永远陪伴，共计投资了7轮；况兼在所有“要道节点、高瓴王人在”，几次公司最需要的时刻，高瓴王人会动手帮衬。
高瓴式投早期：偏好底层翻新
地平线上市敲钟庆典现场
起先融会余凯的是高瓴创举合伙东谈主李良。其时是2014年9月，不但地平线还莫得创立，余凯对于创业的标的也尚未详情。
余凯告诉李良，对于创业的想路他至少想了“5个式样”，我方会束缚列出每一个的优颓势，然后在头脑里反复评估。
清华毕业、学自动化和系统工程降生的李良和余凯这位深度学习大众很能聊得来，第一次碰头后，两东谈主动手线上线下滞滞泥泥的究诘，基于深度学习、去作念软硬件贯串的「地平线」的雏形耐心明晰。
萝莉 幻塔之后，李良带余凯在高瓴的北京办公室见了张磊。余凯回忆此次碰头：“相当有共识、真谛极大的一个半小时”。而高瓴也很快作念出了投资决定。
此次碰头让余凯嗅觉到高瓴和其他VC的不同。“一方面是他们的海外视线，另一方面是他们对产业作念了很深的纵向磋磨”。这一年，自动驾驶还远未成为热点意见，但高瓴对这个标的已有了好多想考，因此两边的首次究诘就进入到了很具体的产业场景、业务场景里去构想。其时好多投资东谈主王人还莫得据说过的mobileye（以视觉算法为中枢的自动驾驶公司），高瓴却聊起来却了然入怀。
况兼，高瓴在策略想考上给了其时的余凯很大的启发。
余凯回忆，启动团队搭建、组织开发、东谈主才获取、买卖切入点等等问题，他王人刚刚动手濒临，“高瓴在这些方面和我作念了好多探讨，在引导一个创业者从0到1这少量上，他们相当有想路。但高瓴还很谦卑，张总说毕竟咱们不是挑升投早期的，这么，我再先容一个好一又友给你融会，晨兴成本（今五源成本）的刘芹，他们很擅长引导天神轮。”
余凯笑称，他莫原意想高瓴还会“买一赠一”。这也让他以为，高瓴很骄慢站在创业者角度谈判，匡助创业者搭配最合适和统统的资源。
于是，高瓴和五源共同投资了地平线的种子轮。到今天，他们亦然地平线抓股最多的两家财务投资机构，况兼是唯二在地平线董事会上的财务投资东谈主。
初创阶段：找标的、拉客户，搭配最统统资源
而对高瓴来说，投资地平线起程点是出于对余凯本东谈主的认同。曾任职于NEC磋磨院、指导百度深度学习的余凯，在其专科界限的造诣和成就有目共睹，科研和工程才能王人相当强。另一方面，决定要挑战软硬件贯串的地平线也相当对高瓴对于早期式样标“胃口”：高瓴一向偏好底层翻新，偏好“大的东西”。
地平线创业之初，余凯一直强调，地平线不可光有高酷炫的期间，必须找到实实在在的场景去作念实实在在的事。他但愿能尽快真切到具体的产业中去，用地平线的智能模组劳动产业升级需求。
高瓴很快帮其时如故初创公司的地平线对接了家居头部企业、且对新期间格外和顺的好意思的。地平线用一年时辰推出了量产的镶嵌式智能模组，用于好意思的的产物。
2017年，在收购了百丽后，高瓴也匡助地平线和百丽穿针引线，促使两边达成了本色性合营。通过地平线匡助百丽将线下零卖智能化、数据化，也为地平线的AIOT业务找到又一个聪惠零卖的落地场景。
余凯与李良在地平线和百丽海外合营签约现场
而当今看来，对地平线的投资款式也很稳健高瓴投早期的一套“标准行为”；首轮进入，一投等于多轮；和企业互动进程深，通过其在实业和产业界的资源上风匡助初创企业导入资源，匡助企业进入发展快车谈。
地平线除外，不错看到不管高瓴不管是更早对百济神州的投资、如故近两年对MiniMax、智元机器东谈主等新期间企业的布局，王人“严格”稳健这一款式。
要道时刻：行业极冷，领投最难一轮
2019年，在高瓴的守旧下，地平线作念出了聚焦主业的策略转型决定，这一决定并辞让易，因为在其时，AIOT业务的详情味昭彰更高，而商场上对于智能驾驶将来发展的看法却全然不领路。
但高瓴守梓乡平线全力发展智驾业务，并在电动车上作念加大插足。李良认为，奉陪着传统汽车向新动力车的转型，会像手机雷同同步经验一个从功能机到智能机的升级，而智能驾驶系统将是这一变革的基础设施。
这个阶段，李良和余凯还就公司的精益管制作念了大量探讨。在投资机构中，高瓴算得上是使用“精益”器具的巨匠，精益管制是高瓴系统性投后劳动（简称高瓴DVC）中的一个迫切器具，包括公牛、百丽集团、华大智造等稠密企业王人曾受益于此。所谓精益——等于在不管研发回是分娩次序，王人要把资源投到最要道方位，比如积攒东谈主才、迭代中枢产物。
成绩于这一探索，地平线幸免了简便浮躁的限度延长，进入了有用的高质料发展阶段，后续一直保抓着很高的毛利率。
站在今天来看，地平线背后收罗了国表里一众最为一线的财务投资机构以及车企与产业链合营伙伴；鲜为东谈主知的是，C1轮融资前阿谁阶段对地平线而言特殊不易。余凯我方也说过，创业前五年就像在一个阴郁的纯正里，有过屡次至暗时刻，一直在找光到底在何处。C1轮前那段时辰是自动驾驶行业在商场上由热转冷，经验的一个融资低谷期。
2018年至2019年，关连期间标准、国法的迟迟未明，商场对于自动驾驶大限度落地期待的未竣事等各式身分重复，一度令自动驾驶行业跌入低潮，企业融资精深艰苦。在这个现象下，2020年，高瓴与五源等老推进领投了C1轮融资，匡助企业渡过了创立以来最大的难关。
高瓴为什么会作念出这个决定？李良回忆，诚然其时商场举座遇冷，但高瓴相当了解地平线，这让其或者作念出“逆商场”的判断。从种子轮投资以来，高瓴和企业以及余凯一直保抓着深度互动，两边建立了深厚的信任；同期对于对地平线的真确发展情况——包括每个阶段在作念什么、每一步的变化标的，高瓴王人保抓委果足的了解和知悉。
“咱们发现地平线现实上花了相当多的时辰和元气心灵在打磨产物、深耕客户身上，而并非仅仅简便的随着商场地有这个词千里浮。”李良暗示。
从2015年确立到2020年，在外界看来，地平线用5年时辰把第一套智驾系统卖出去，但在这历程中，余凯及公司一直着和车厂们的密切互动，已在客户中赢得了很大的口碑。2021年，地平线处理硬件寄托量达到了第一个100万；9个月后竣事了200万。到今天，中国依然是全球最大的新动力汽车商场，亦然ADAS（乘用车高档接济驾驶）和AD（高阶自动驾驶）最大的商场。凭借最早入场积攒的上风，地平线今天不管在期间研发、决议量产如故产业生态开发上，王人与后入场的敌手们拉开了实足大的差距，成为了今天最大的智驾决议原土供应商。
在李良看来，十多年前余凯的科研才能、工程才能就很强，刚创业的时候全球王人认为他是一个强横的科学家，但很快发现他不但相当接地气，还有一个显赫的上风等于调换才能极强，而这个的底层是他有极强的同理心。
“余凯的调换才能体当今几方面，起程点他相当善于把复杂的事、把深度学习那些精粹的期间讲得下里巴人且让东谈主投降，这就让他一方面在组织上，相当善于蛊惑东谈主才，能召唤来牛东谈主和他通盘作念事；另一方濒临客户，这种高档的调换才能咱们开打趣说让他成了一个‘布谈者’。”
地平线创业之初，智能汽车还在相当早期阶段，但其时传统车厂依然动手心焦。而余凯从这个时期动手，就有坚韧地去跟大量传统车厂最中枢的管制层、以及中枢研发团队作念调换，并成为了像上汽、长安的首席照应人。李良认为，这个历程让地平线自后的发展受益高大，“之后他们推出的惩办决议王人是相当带着客户问题导向的，不错说余凯这种强盛的调换才能为地平线5年后的买卖化作念好了塌实的准备。”
2022年10月，地平线与群众汽车牵手确立合股公司，群众为此注资跨越24亿欧元，一举刷新其入华四十年单笔投资记载。李良还和余凯通盘去了趟欧洲，基本上把德国和欧洲所有大的车厂王人访谒了一遍，为后续产业链进一步拉通、落魄游的大量合营夯实基础。
对地平线的投资，是高瓴“哑铃表面”的一次实践：哑铃的一头是期间翻新，另一头是实体产业升级。投资地平线的历程，亦然高瓴和公司通盘为颠覆式翻新期间找到其最合适、最有发展后劲和商场空间的产业场景的历程。到今天，中国已是全球最大的新动力汽车商场，亦然ADAS和AD最大的商场。地平线也从率先不为大多数东谈主纠合的初创企业，加入了并深度参与了智能汽车这一10年中发展最迅猛的产业链的基础设施开发。
（免责声明：投资有风险，请严慎投资。该文稿不代表中国基金报不雅点，不组成任何投资提议。）
（著述起头：中国基金报）推特 反差
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